- 法人是資訊戰，散戶是持久戰
散戶靠三件事情，與法人公平競爭：
1.重視公司資訊透明：資訊越透明，可以縮小散戶的劣勢，賭桌上就越公平。
2.著重業務單純的公司：散戶不像法人機關可以駐守專家在每個產業，所以選擇容易理解的好公司，不花時間在理解太複雜的產業。
3.看長不看短：散戶沒有豐富的即時訊息，炒短線的勝率通常不高，因為盡量長期投資。
學會選股，就是擁有地圖，能知道怎麼抵達金礦；擁有心理素質，就是學會使用羅盤，不會在過程中迷路。
先決定路線，就是找出投資方式，要價值投資/波段操作或是短線交易。再來，就是找出探險路線，也就是選擇標的，如果選擇價值投資，就是選擇標的在投資定存股、價值股跟轉機股。最後就是評估路線，要評估可行性，在選擇某一個股票之後，要找出目標價、停損價和買進價各是多少，投資才有所依據，這部分也會因為不同分析方式，而有不同的評估結果。
但是完成上述步驟之後，還要會使用羅盤，才能在過程中不迷失方向。羅盤，就是心理素質，使用時有兩個原則，第一個就是嚴守交易紀律。第二個就是：記得回頭，也就是反省錯誤。如果你沒有嚴守紀律，那也沒關係，等到賠錢遇到挫折之後，就記得要回頭反省。
- 評估方式
基本面的評估方式，基本面是在了解公司與產業的未來後，計算出目標價。停損價有分成量化或是質性方式，量化是以虧損多少幅度（虧10%、15%）賣出；質性則是當買進的理由消失後而賣出。買進價，則是看預期的報酬是多少，假設預期的報酬率為20%，如果目標價是150元，我們就能設定125元以下買進（目標價/（1+期望報酬率）=買進價），計算過程如下150/1.2=125。
由九個基本面判斷是否為贏勢股：
1.公司發展歷程：最好的贏勢股是公司創立至今只專注做一件事。
2.領導者背景：領導者是公司的靈魂人物，他的價值在於，在關鍵時刻做出精準決策。
3.股權結構：看大股東的持股比例與背景，持股比例越高，籌碼就越穩定。
4.產業成長性：找出三個問題的答案：產業成長多快、成長能延續多久、產業未來的變化。最好是成長超過10%，而且能延續五年以上的產業。
5.產品組合：衡量重點是，高成長與高毛利率的產品營收比重佔多少，且比重是否能提升，決定公司產品組合的含金量。另外，公司的淨利成長率需要高於營收成長率，這表示公司有規模經濟或競爭力提升。
6.營運狀況：可以從法說會、財報、研究報告、產業報告中收集，甚至從研究上下游供應鏈的看法得知。我會注意在手訂單的變化、產品漲價機會、擴產規劃等，預判營運轉佳的可能。
7.競爭勢態：主要是看市場上的競爭狀況，我會從市占率著手，先看市場是分散多家還是集中少家，再判斷市占率的變化。我喜歡寡占的產業，以及握有話語權的公司，也會避開市占率流失的個股。
8.同業比較：拿公司和全球同業比較三個層面，分別是成長能力（營收與淨利）、獲利能力（毛利率與營業利益率）與評價高低（本益比或股價淨值比），例如，當個股的營收成長率與毛利率高於同業，但本益比更低，就更可能具有投資價值的。
9.未來機會：要看個股未來還有多少題材，成長能延續多久，可以從公司的產品和技術能否切入新市場來思考。
技術面的分析指標較有效的是：成交量、K線型態、移動平均線MA。成交量是重要的指標，可以決定訊號是否有效。成交量暴量就是拍案定案，表示當日的訊號是有效的。K線型態是觀察股價的慣性改變，預判股價的未來走勢。均線則是反映所有人在這段時間內的買家成本，只要搭配人性，就能找出市場的關鍵價位。當股價在均線之上，代表之前買進的人都賺錢，均線價格就成了股價下方的支撐價格，股價也不易跌破。反之，當股價在均線之下，表示之前買的人都被套牢，賠錢很煎熬，均線價格就會成為股價上方的壓力價格，當股價反彈到均線價格時，大家會因為回本而想賣股解脫，形成賣壓，股價也不易突破壓力。
籌碼面是透過觀察籌碼變化找到目標價、停損價與買進價。籌碼面和技術面的差異在於，技術面看的是股價走勢，而籌碼面看的是買賣雙方是誰，但籌碼面的缺點就是容易過度解讀。籌碼面的三大法寶：內部人持股異動、券商分行買賣超、實施庫藏股。
隱者模式的綜合模式：
基本面選股、技術面找價位、籌碼面察異狀
基本面可以對抗市場波動，但也可能陷入攤平無限無底洞。基本面的最大問題就是，很難判斷股價跌到多少算便宜，也就是不知道什麼時候該停損，所以基本面的賣股邏輯是：「當買進的理由不存在」時候賣出。
技術面選股是買賣訊號明確，但難以判斷重要性。技術面最大優勢是能有明確的買進或賣出訊號，對買進跟賣出能更果斷，是用來彌補基本面停損的最大利器。因為技術面是由股價和成交量所衍生而成的，無法判斷公司本質的好壞，因此缺點是難以建立投資信心，對抗市場波動。而且，單用技術指標買股雖然能賺錢，但是很多個股都出現相同買進訊號時，不容易判斷誰的勝率更高。技術指標還有鈍化的問題，例如KD指標、RSI數值，當訊號過強或過弱，超出了特定區間，就容易喪失指標功能。
籌碼面選股能偵測股價短期異狀，有時也會過度解讀。當股價短期出現劇烈波動時，基本面無法解釋原因，技術面只能猜可能有不尋常消息，只有籌碼面能掌握特定買盤賣盤，因為籌碼是真金白銀的交易結果。籌碼面沒有複雜公式，只需要追蹤特定買賣盤的變化，可以偵測股價異狀，當出現特定人士或券商分行不尋常的連續賣壓或買盤，就能多一個參考。
了解各方式優缺點之後，就能搭配使用。因為我以基本面選股，建立信心，但也會透過技術面和籌碼面解決基本面的兩個缺點（ㄧ、停損時機不明確）這剛好是技術面的最大優點，所以我以技術面決定買賣價位。（二、股價短期掌握度低）這又剛好是籌碼面的優點，因此，我以籌碼面偵測股價異狀，互相截長補短。
- 常見目標價算法
股價淨值比法：目標價=每股淨值x股價淨值比
股價營收比法：目標價=每股營收x股價營收比
本益比法：目標價=每股盈餘x本益比
本益比法適用於產業成熟，業務營運成長的個股，但不適用於虧損的公司，或是有一次性認列而大幅影響財報的個股。股價淨值比法適用於景氣循環股，公司獲利波動大，且在營運谷底時可能會出現虧損。而股價營收比法適用新創產業的個股，產業剛起步，因此公司營收快速成長，不受景氣循環影響。
股價反映未來，目標價要用預估數字來算
估算目標價有一個重要的觀念，就是要用未來的預估數字，而不是過去已發生的數字。我遇過不少人用看盤軟體的本益比去計算目標價，但軟體提供的本益比數字多半是用過去一年的每股盈餘去計算，而不是未來一年的每股盈餘，這樣討論出來的股價貴或便宜其實意義不大。
善用兩種停損方式：量化停損及質性停損
量化停損是直接設定停損價，重點是滾動式調整。量化停損適合剛接觸股市的人。我會參考兩個變數（股價波動、風險報酬比），除此之外，還有一個特別的參考變數：資產配比。
股價波動：股性波動大或波動小的差異，會導致波動大的股票容易碰到設定的停損點。我喜歡用個股的風險係數Beta值或是200天的股價波動，和權值股相比之後去設定停損點。假設台積電2330的風險係數是1.09，而國巨2327則是1.74，因為國巨的風險係數是台積電的1.59倍，所以停損幅度也可以設定為台積電的1.59倍，若台積電的停損是10%，那國巨就可以設定15.9%。
風險報酬比：報酬越高，風險也會越高。我習慣用一個公式，將停損價設定為預期報酬率的1/3幅度，假設買台積電預期報酬率為30%，停損就是虧損10%，可以類推，國巨的預期報酬率45%，停損就是15%。只是要注意，停損價盡量以滾動式來調整，而不是以一開始的買進成本設定之後，就固定不動。假設國巨的股價由100元漲到140元，獲利40%，還沒到預期報酬率的45%，所以沒有賣出，此時停損價在滾動式調整後，應該是以目前股價140虧損15%的119元（140x15%=119）來計算，而不是以買進成本100元計算的85元（100x15%=85）。因為若沒有滾動調整，等到股價跌回85元才停損，導致原本獲利沒有賣出，等到虧損才賣的窘境。
資產配比：停損若能以資產配比的角度思考，那就可以依照每個人一次能承受的損失有多大，作為投資單一個股的比重上限。除非競爭力下降，否則不停損。假設我能承受資產一次虧損10%，那麼投資一支個股的比重就不能超過10%。這個停損方式的特別之處在於，前面的量化停損是用股價跌幅來判斷，而這種方式是以自己的資產損失多少來衡量。
質性停損：設定停損條件，然後嚴格執行。只要停損條件成立，就可以停損，而不一定會有固定價格。
1.找到更好的標的：提高資金的運用效率
2.原先買進理由消失：只要基本面、局勢、產業前景有改變，原先買進的理由消失，即使還沒跌到設定的停損點，也要當機立斷直接賣出。
3.技術指標出現賣出訊號：如果基本面沒有改變，但是股價一直跌，很可能發生了什麼重大訊息，只是市場尚未察覺，這是可以透過技術面判斷賣股時機。相同的，如果股價一直上漲，也能透過技術面找到獲利的賣股時機。
4.籌碼指標出現賣出訊號：同樣的基本面不變，但股價一直跌，也可以用籌碼面來判斷賣股時機。使用籌碼面時，我們能從盤後的券商分行買賣超，把過去買股時機最好的分行當作指標，當這些分行開始賣股時，就能評估是否要賣出。另外，當內部人不停申報賣股，也要留意公司是否有惡化的可能。
股市常發生一種情況：當股票公布利多，股價卻沒漲，而當股票公布利空，股價卻反彈。會有這些情況，是因為市場已經先預期到，因此當真正消息出來時，利多或利空對股價的影響反而就有限。
想知道股價是否已反映市場預期，最簡單的方式，就是看股價有没有偷跑，也就是在重大事件之前，例如法說會、公布月營收、公布财搬等，股價是否没理由的大幅上漲我 下跌。另外，籌碼面是觀察市場預期很好的工具，觀察籌碼有時也能看出端倪，例如看券商分行是否有人不斷買進，拉升股價：或是三大法人有無積極賣出 ，造成賣壓。籌碼面反映真金白銀的交易，因此能從中游到背後的市場預期。如果能了解市場預期，投資也不容易追高殺低。
了解市場預期，能為所有投資流派加分
有個退休的前輩，選股方式和我差異很大，他投資以價值股為主，也就是算出股票現在到底值多少，然後買進被低估的股票；我投資以趨勢成長股為主，也就是算出股票末來值多少，然後買進有潛力的股票。
認識他時，我以為會因為選股方式的不同，我們的投資想法會有很大的落差。但後來發現其實如出一轍，因為雖然選股方式不同，但我們都是在找被市場低估的股票，並且非常重視市場預期的變化。
他和我分享，研究股票最重要的，不是預估每股盈餘，而是管理市場預期。因為再多的好消息，未必都能讓股價上漲，股價可能早已反映。只有當知道市場的預期在哪，並與我們的認知比較後，才能判斷股價目前的水位，是否還有投資空間。
市場是由人組成，
了解市場預期就是了解這群人
市場預期來自每個投資人對股票的預期加總，但没人能知道真正答案，即使買同一支股票，每個人有不同立場、不同策略，預期也會有差異。因此，我們能從另一個角度思考，如果能知道一支股票背後的買家是誰，以及市場共識，也許能有所發現。
買家是誰
我們能觀察籌碼知道買家是誰，並且依照他們的投資習性，
推測下一歩。舉例而言，假設一支中小型股票一週後有法說會，並且股價近期突然出現不尋常的買盤拉升股價，觀察籌碼後發現投信大買，我們可以推測：有可能是投信掌握了相關利多訊息。
若法說會上真的公布利多，投信也可能會藉機賣股，股價再推升的幅度和機率就有限，因此，也許能考慮是否提早獲利了結；或
是等法說會公布利多、股價不漲後，投信賣股也會導致股價下跌，若仍然看好個股，可以再找機會重新布局。
但要注意的是，判斷買家的性質，大多時候是猜測，即使都是投信，也可能是不同基金，即使都是外資買進，也可能是不同法人機構，因此判斷時也不要過於武斷。
市場共識
我們能從市場上的研究報告或是討論區，知道市場或散戶看好股票的理由，與普遍認定的日標價是多少。當我們對一檔個股的堂握度高時，就能與市場共識做比蛟，一旦發現市場普遍預期過高，就可以提早賣出，或是換股。
舉例而言，2020 年航運類股表現非常強勢，到了 2021年，越來越多人買進，無論研究報告或是股票討論區，買進理由都是看好因為疫情導致的塞港無法緩解，報價將繼續上漲，此時的市場共識就是如此。但假使塞港只是持續，没有惡化，運價的上漲幅度也可能只是意料之中，那麼，股價的漲幅也就有限，因為市場已經預期。
但另一種狀況是，假設市場都看好半導體調漲代工價格，認為下一季報價會漲 5%，如果之後產業調漲幅度達到10%，高於市場預期的 5%，股價可能還會上漲。因為，即使市場已有預期，但若是預期程度和真實狀況不同，股價還是會有額外反應。
股票短線常因消息釋出而漲，因事實發生而跌，這個狀況在股市中很常見，例如當看到一支股票不斷上漲的同時，可能又聽說市場傳言營收會創新高，等到營收真正創新高時，往往股價也開始下跌。
市場預期是股市看不見的那雙手，能讓股價與基本面短期脫勾，而它其實也是反映資訊不對稱的結果。不過，投資若想避開市場預期的干擾，長期持股是很好的方式。因為市場預期反覆無常，時間拉長後，股價漲跌還是會回到公司的成績軍，只是若能了解市場預期，就能更準確的掌握個股的買實時機。
關於市場預期，最後我想說，其實當市場預期過高，就是股價的最大利空。
投資組合關鍵：贏家選擇寧缺勿爛，敗者偏愛濫竽充數。
好球帶的唯一依據：投資期望值
那麼，該怎麼知道一支個股現在是好球還是壞球？最直觀的方法，就是檢視當下的報酬和風險，也就是評估兩種情境，一是如果賺錢，能賺多少（報酬率），二是如果賠錢，會賠多少（虧損率），再分别乘上各自的發生機率，就能評估股票的投資機會，也就是投資期望值。
通常我會將賺錢的機率稱為勝率，賠錢的機率稱為敗率，只要能有個股的目標價、停損價算出報酬率及虧損率後，再加上勝率及敗率（敗率=100%一勝率），就能建立投資組合的名單，也就是好球帶名單。
好球帶名單最大的好處，是以一樣的標準看待每檔股票的投資機會。只要能算出每支個股的投資期望值，比較之後就知道該買誰，以及買多少。
計算目標價，有不同的計算方式，例如本益比法、股價淨值比法等，也可以搭配技術分析的買賣訊號判斷；而計算停損價，則可以使用量化停損的方式；至於勝率與敗率的判斷非常主觀，沒有任何公式，要看每個人對個股的把握程度，以及過去的投資經驗決定，若是經驗不足，可以先設定勝率及敗率各為50%，等累積更多投資經驗後再調整。
報酬率×勝率一虧損率×敗率=投資期望值
持股比重可以按排名，也可以平均分配
投資組合的最後一個步驟，就是決定持股比重，有很多種方式，我習慣以投資期望值來決定持股比重，投資期望值越高，表示個股的潛在報酬也越高，因此個股占比也要更高，反之亦然。
決定持股比重，主要有了個步驟。首先，我會先刪除投資期望值是負值的個股，因為賠錢的機會更大；再來，決定投資組合裡要有幾檔持股；最後，以投資期望值的高低決定持股比重。
我會從投資期望值由高至低保留要的持股檔數，並且將留下的個股投資期望值相加作為分母，再分別以留下的個股投資期望值作為分子，就得到個股的持股比重。
舉例而言，投資組合只想有3檔持股，投資期望值最高的前3名分別是：投資期望值 5%的甲股、投資期望值 3% 的乙股、投資期望值2% 的丙股，3檔個股的投資期望值總和是 10%
（5%+3%+2%=10%），持股比重就分別是甲占 50% (5%➗10%=50%）、乙占 30% （3%➗10%=30%）、丙占 20%
(2%➗10%=20%）。當然，這不是絕對答案，也可以單純平均分配3支股票，就看每個人的偏好。
投資組合實際演練
投資組合實際演練
建立投資組合，首先設定投資期間多長，因為不同的投資期間，適合的投資組合就會不同，慢熱型股票適合長線投資，動能型股票則適合短線投資，因此要看每個人的投資風格決定投資期間。
我習慣設定投資期間為1年，也就是投資組合以考量未來 1年内的投資機會為主。假設經過長期追蹤，找到了5 支股票，分别是A、B、c、D、E，股票的特質各不同如下：
A:穩健的成長股，當日股價為50元，投資後有70%的機率賺到 30% （目標價 65 元），而有30% 的機率會虧損 10%(停損價 45 元）。
B：波動小的定存股，當日股價為20 元，投資後有90% 的機率賺到 10% （目標價 22元），而有10% 的機率虧損 5%（停損價19元）。
C:大起大落的景氣循環股，當日股價為60元，如果股價能上漲，投資後有 60%的機率賺到50%（目標價90元），但若股價下跌，則有40%的機率虧損50%（停損價 30元）。
賺錢和虧錢的幅度都是50%，唯一投資亮點是勝率比敗率高20% 。
D：賭博性質的轉機股，當日股價為100 元，如果公司被收購，投資後能賺到 100%（目標價 200 元），但發生機率只有20%；若收購失敗也會有失望性賣壓，有80%的機率會虧損
20%（停損價80元）。
E：波動較小的景氣循環股，當日股價為150元，如果缺貨，投資後能賺到 20%（目標價 180元），但若供過於求則會虧損 20% （停損價 120元），經過研究發現，缺貨的機率只有40%，而供過於求的機率是60%。也就是賺與賠的幅度都是20%，但與大起大落的C相比，E的勝率更低，只有40%。
根據上述的特質，可以將數值填入好球帶的部分表格（見第
193 頁圖），接下來再根據這些數值計算出投資期望值。計算結果發現：
A：即使報酬率與勝率都不是最高的，但投資期望值最高，表示只要兩者兼顧，就能有高達18%的投資期望值。(30%
×70%-10%×30%=18%）
B：雖然報酬率最低，但因為勝率高，且虧損率也低，因此投資期望值仍有 8.5%，排名第3。(10%×90%-5%×10%= 8.5% )
D：雖然報酬率最高，但由於勝率過低。拉低了投資期望值，排名僅第4。（100%×20%-20%×80%=4%）
C典E：都屬於景氣循環股，個別的報酬率和虧損率雖然一致（C的報酬率和虧損率都是50%，E的報酬率和虧損率都是20%）。但由於C的勝率比E高出20%，也使得C 的投資期望值達到 10%（50%× 60%-50%×40%=10%），排名第2，遠高於E的-4% （20% ×40%一20% ×60%=-4%）。
有了投資期望值後，就能決定持股比重。假設投資組合只想要3檔持股，就會是投資期望值最高的 3檔股票A、B、C，分別的投資比重如下：
A:18%➗（18%+8.5%+10%） =49.3%
B：8.5%≥➗（18%+8.5%+10%）=23.3%
C:10%➗（18%+8.5% +10%） =27.4%
因此，最後的投資組合，即為 A股占 49.3%、B 股占23.3%、C股占 27.4%。
好球帶的最大意義：
看清更多個股事實，降低主觀感覺
好球帶，是我投資多年後才找到的方式，最大好處是數據化，减少主觀投資判斷產生的偏差。例如上面例子中，有些人可能看到D的報酬率100%就急著買進。而忽略了他的勝率只有
20%所帶來的風險。建立好球帶雖然麻煩，但也能看清更多事實，做出更好的決策。
要能建立好球帶，回到根本，是必須要會選股，如果表格中的預估數宇背後，沒有合理的邏輯推論，這份表格也就没有任何意義。
完成好球帶後，記得還要定期更新數值。更新的頻率依照投資期間而定，投資期間越短，要能更即時反映市場的變化，因此更新頻率要更短，例如每天更新；投資期間越長，短期市場氣氛對個股的影響較小，更新頻率就可以稍長，例如每週更新。另外也要隨時注意產業出現的重大訊息，看看是否有必要重新評估好
球帶的數值，才能更貼近股市的現實面。
最後我想說，投資組合有許多方式，没有絕對答案，唯一要把握的原則是，寧缺勿濫，而非濫竽充數。
本節重點
- 好球帶概念：以報酬率、勝率、虧損率、敗率計算出投資期望值，正值即是好球，可以考慮買進；負值即是壞球，可以捨棄。
- 好股票需要時間研究及尋找，所以投資組合無須勉強湊數，只有3、5 支個股也可以。
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